一年一度的中央經(jīng)濟工作會議如期召開。受多重不確定性因素疊加沖擊影響，加之世界范圍內(nèi)預期轉(zhuǎn)弱，中國將如何總結(jié)2022、部署2023，這次的中央經(jīng)濟工作會議也因此受到各方關(guān)注。

在延續(xù)去年“穩(wěn)”字為總基調(diào)的基礎(chǔ)上，今年中央經(jīng)濟工作會議更強調(diào)“統(tǒng)籌”的力量，并特別點出需要更好統(tǒng)籌的六組關(guān)系：疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，經(jīng)濟質(zhì)的有效提升和量的合理增長，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和擴大內(nèi)需，經(jīng)濟政策和其他政策，國內(nèi)循環(huán)和國際循環(huán)，以及當前和長遠。以“更好統(tǒng)籌”為方向總結(jié)來路、謀劃來年，是黨中央對于經(jīng)濟發(fā)展新氣象、對于中國經(jīng)濟新情況實事求是的認知和總結(jié)。

今年以來，隨著全球經(jīng)濟周期逐漸進入衰退的階段，各國經(jīng)濟增長動能不足，經(jīng)濟整體回暖難度增大。但由于我國總體宏觀政策的超前布局，以及穩(wěn)經(jīng)濟增長政策的持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟一直處于平穩(wěn)復蘇態(tài)勢。今年前三季度，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長3%，其中第三季度GDP同比增長3.9%。1-11月份，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.8%，供給端修復加快，工業(yè)生產(chǎn)加速回升�？偨Y(jié)起來，2022年，盡管經(jīng)濟恢復的基礎(chǔ)并不十分牢固，但我國經(jīng)濟總體運行在合理區(qū)間且動能復蘇顯著。

回顧來路，中國經(jīng)濟之所以能夠在外部風浪的多輪沖擊中仍然運行平穩(wěn)，首先得益于宏觀政策的持續(xù)加力，穩(wěn)住了經(jīng)濟大盤。貨幣政策方面，總量政策與結(jié)構(gòu)政策雙重發(fā)力，穩(wěn)增長政策傾斜持續(xù)強化賦能。今年1月起，央行延續(xù)2021年12月政策，繼續(xù)降準降息。降準方面，4月份、12月份央行各降準0.25個百分點；降息方面，MLF和OMO累計下調(diào)20BP（1月、8月各10BP），1月一年期LPR降息10BP，五年期LPR降息5BP；5月一年期LPR保持不動，五年期LPR降息15BP。8月一年期LPR降息5BP，五年期LPR降息15BP，降息步伐逐漸加快。此外，結(jié)構(gòu)性貨幣政策也在有節(jié)奏地做好“加法”。從4月份以來4400億元再貸款工具的推出，再到5月31日國務院《扎實穩(wěn)住經(jīng)濟一攬子政策措施》將普惠小微貸款支持工具的資金支持比例由1%提高至2%、繼續(xù)新增支農(nóng)支小再貸款額度、加大再貼現(xiàn)支持力度、加大金融機構(gòu)對基建和重大項目的支持力度，同步6月起央行連續(xù)進行的超量續(xù)逆回購操作，整體流動性持續(xù)寬松，金融以結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具為渠道，為服務實體經(jīng)濟釋放出有效助力。

今年以來，財政政策也在逐漸加快發(fā)力節(jié)奏，這一點主要體現(xiàn)在逐步加大的支出力度上。今年上半年，全國一般公共預算支出累計同比增長5.9%，全國政府性基金支出累計同比31.5%，1-6月新增專項債累計發(fā)行3.41萬億，基本已完成全年限額，新增社融規(guī)模3.2萬億，其中2.2萬億來自新增政府債貢獻，10月額外發(fā)行了5000多億結(jié)存額度。此外，中央對地方轉(zhuǎn)移支付全年計劃轉(zhuǎn)移支付規(guī)模約9.8萬億元，達歷史新高。

綜上，我們可以總結(jié)得知，在全球通脹持續(xù)的背景下，主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策延續(xù)收緊態(tài)勢，疊加地緣政治沖突、疫情蔓延等諸多動蕩因素，中國總量與結(jié)構(gòu)性貨幣政策很好地緩解了國內(nèi)經(jīng)濟壓力，尤其是結(jié)構(gòu)性政策有助于從供給端應對疫情沖擊。我國央行明顯加大了再貸款的運用力度，持續(xù)發(fā)揮金融服務實體經(jīng)濟、支持經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的作用，從供給端對疫情的沖擊進行了很好的調(diào)節(jié)。

那么，2023年中國經(jīng)濟應該怎么辦？總的來說，要堅持發(fā)展是第一要務，要始終堅持以經(jīng)濟建設為中心，把經(jīng)濟方面的挑戰(zhàn)作為最主要的挑戰(zhàn)。首先，最關(guān)鍵的核心問題還是內(nèi)需。近期的中共中央政治局會議強調(diào)了擴內(nèi)需的重要性，要求著力擴大國內(nèi)需求，充分發(fā)揮消費的基礎(chǔ)作用和投資的關(guān)鍵作用。12月14日，中共中央、國務院印發(fā)《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，堅定實施擴大內(nèi)需略。明確以優(yōu)化供給帶動內(nèi)需擴大，提升中高端消費品供給和發(fā)展新模式業(yè)態(tài)，并在制造業(yè)補短板轉(zhuǎn)型升級和新型基礎(chǔ)設施方面加大投資。因此，預計未來我國將進一步加大政策力度，促進消費、保障投資的持續(xù)性，做好企業(yè)減稅降費工作，加強就業(yè)市場保障措施，提振市場信心。

其次是貨幣政策，將更加注重和其他經(jīng)濟政策的統(tǒng)籌性以及落地效果的結(jié)構(gòu)性。今年的中央經(jīng)濟工作會議強調(diào)“加強各類政策協(xié)調(diào)配合”，意在落實二十大關(guān)于“加強財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合”的部署，由此可預見，“貨幣配合財政”將會是2023年宏觀經(jīng)濟政策的主要著力點。此外，今年的中央經(jīng)濟工作會議整體延續(xù)“穩(wěn)健的貨幣政策”定調(diào)，相較于去年“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動性合理充�！钡奶岱�，今年的提法對于流動性環(huán)境的寬松沒有特別強調(diào)，這意味著明年的貨幣政策可能會更加注重結(jié)構(gòu)。據(jù)此，我們預計，明年的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具將成為貨幣政策發(fā)力的重點，其中支農(nóng)、支小等長期性工具和科技創(chuàng)新、交通物流和設備更新改造等階段性工具投入力度會進一步加大，對于地產(chǎn)、基建和制造業(yè)信貸支持也會增加。綜上，整體來看，中央經(jīng)濟工作會議傳遞出明年財政政策發(fā)力要比貨幣政策更加積極的信號。

基于以上觀察，我們建議，2023年貨幣政策應重點把握以下幾點：一是做好跨周期調(diào)節(jié)，發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具精準滴灌作用，警惕全球貨幣政策周期轉(zhuǎn)向帶來的金融風險；二是針對經(jīng)濟運行中的結(jié)構(gòu)性問題，用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，繼續(xù)使用再貸款、直達工具等定向支持薄弱環(huán)節(jié)和重點領(lǐng)域，繼續(xù)支持小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域；三是貨幣政策要配合好財政來實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標，因為在傳統(tǒng)貨幣政策陷入類“流動性陷阱”的背景下，財政政策相對來說會更加有效。（作者為清華大學五道口金融學院副院長、教授）

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